卖芯片的市值竟破4万亿？

2025年7月初，英伟达的市值突破4万亿美元，这个数字直逼日本全年GDP，让它一跃跻身全球高市值公司行列。

与此同时，创始人黄仁勋的身价涨到了1440亿美元，位列全球第九，超过了巴菲特的身家。

更让人意外的是，英伟达高管团队里，算上黄仁勋已经有6人进入“十亿美金俱乐部”，也就是大家常说的billionaire。

黄仁勋自己也提到，他带领的团队里诞生的亿万富翁，比全球任何一位CEO手下都多。

再看股价，从2025年初到7月，涨幅已经有30%；要是从2023年初开始算，不到3年时间直接翻了11倍。

很多人会问，以芯片为核心业务的英伟达，怎么能涨得这么猛？

短期利好只是“添头”，4万亿市值靠的是真业绩

有人说，英伟达股价涨得快，是因为有短期利好短期支撑。

比如美国的《大而美法案》，给本土企业减税，英伟达一年能省大概20亿美元税款。

但要是跟它700亿美元的年利润比，20亿其实就是“洒洒水”，影响没那么大。

还有个讨论度高的事——英伟达H20芯片对中国出口解禁，这对它来说确实是个利好。

不过这些短期因素，顶多让股价偶尔波动一下，真要撑起4万亿市值，还得看实打实的业务。

从英伟达2025年一季度财报就能看出来，这季度收入441亿，同比增长近70%；毛利率更是超过70%，两项数据都超出了市场预期。

这里面，数据中心业务（主要卖AI芯片）收入391亿，占了总营收的绝大部分。

再看长期表现，过去两年里，英伟达的收入每年都翻一倍多，利润更是达到了两年前的17倍。

能有这样的业绩，核心原因就一个：下游客户的需求太旺盛了。

现在不管是已经在做AI的公司，还是打算做AI的公司，不管产品能不能成，第一步都得找英伟达买显卡。

那些科技巨头，还得专门找大块空地建数据库，里面塞的几乎全是英伟达的显卡。

但问题来了，全球做芯片的公司不少，为啥大家都优先选英伟达？

从微软到沙特，全球都在抢的“AI铲子”有多火？

英伟达的客户名单，随便拎一个都够分量。

根据公开信息推测，它的前三大客户，分别贡献了12%、11%、11%的营收。

其中微软是长期大客户，2024年买了50万块英伟达Hopper芯片，这个数量是2023年的3倍。

还有分析师预测，据摩根士丹利等公开市场分析师预测，到2025年，微软很可能会再买100万块新的GB200芯片，该预测受市场环境影响存在不确定性。

Meta也不甘示弱，2024年同样入手了20多万块Hopper芯片。

除了这两家，谷歌、亚马逊这些海外四大云厂商，早就进入了AI基础设施“装备竞赛”，都在大量采购英伟达芯片。

甚至连主权国家都在加码AI基建。

比如沙特，计划在NEOM新城项目里投资50亿美元，要建一个全球最大的人工智能数据中心之一。

虽然这个愿景能不能实现还不好说，但要建大数据中心，买芯片是绕不开的步骤，而且还得排队——所以沙特早早地就下了单。

欧盟也宣布，2025年要投73亿欧元专项资金，专门推动人工智能发展。

当全球的科技巨头、主权国家都在抢着买芯片时，作为上游“卖铲子”的英伟达，自然成了最大赢家。

但大家抢着买，不光是因为需求旺，更因为英伟达有别人学不来的“护城河”。

CUDA生态+性能迭代，对手为啥追不上？

英伟达能站稳脚跟，首先靠的是CUDA生态。

简单说，CUDA就像芯片之间的“通用语言”，还有各种衍生的开发工具和开发者社区。

对客户来说，他们的软件全是基于CUDA开发的，要是换成其他芯片，不仅要重新开发软件，还得承担极高的成本，所以很少有人愿意换。

更关键的是，英伟达还在不停“提速”，芯片迭代速度快得惊人。

过去半导体行业有个摩尔定律，说芯片每18-24个月性能翻倍。

而英伟达芯片性能提升速度显著，过去十年性能增长1000倍，远超传统摩尔定律的迭代节奏。

不是其他公司完全做不出类似的芯片，而是根本追不上这个迭代速度。

一边是已经占据市场优势，一边还在拼命往前跑，市场自然相信英伟达能“强者恒强”——这也是它在AI需求增长的背景下，估值能持续上涨的根本原因。

现在AI芯片的迭代速度还在加快，未来会不会有新的技术突破？这类行业趋势我会持续追踪，帮大家及时看清变化。

另外，很多普通人觉得AI产业离自己很远，但其实它的影响正在渗透到生活里，下次可以拆解一下，普通人如何看懂AI产业背后的赚钱逻辑，避开不必要的信息差。

你觉得未来还会有公司能超越英伟达吗？是靠技术突破，还是靠新的行业需求？欢迎在评论区聊聊你的看法。

免责声明

本文仅客观分析企业发展及行业趋势，所有数据均来自公开信息（具体来源见下文），内容不构成任何投资参考、财经建议或专业指导。

1. 英伟达2025年一季度财报；

2. 摩根士丹利等公开市场分析师对微软芯片采购量的预测报告（预测存在不确定性）；

3. 沙特NEOM新城AI数据中心投资计划官方公告；

4. 欧盟人工智能专项资金政策文件；

5. 英伟达官方对CUDA生态及芯片性能的技术说明文档。

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