在全球地缘政治重构与 A 股震荡分化的双重背景下，哪类资产能兼具确定性与成长性？最新市场数据给出答案：2025 年军工板块日均成交额突破 1200 亿元，较去年同期激增 83%，北向资金累计净流入超 700 亿元，成为资金逆势布局的核心方向。叠加 2025 年 17846.65 亿元国防预算（同比增长 7.2%）、2027 百年强军目标等多重利好，军工行业已从 “事件驱动” 转向 “业绩兑现” 的高景气周期。本文精选 7 只覆盖航空、航天、航海等核心赛道的龙头股，从基本面、技术面双重拆解投资价值，助力投资者把握万亿军工赛道的确定性机遇。

一、行业全景：政策 + 技术 + 需求三重共振，军工赛道迎黄金十年

军工行业作为国家安全的核心支柱，正迎来政策、技术、需求的深度耦合，行业规模与盈利质量同步提升，成长逻辑持续强化：

政策端：预算倾斜 + 改革赋能，筑牢发展基石

国防预算连续多年保持 7% 以上稳健增速，2025 年装备费用占比提升至 42%，直接驱动军工企业订单爆发。“十五五” 规划明确 “科技强军、装备信息化” 主线，军工体制改革加速推进，混合所有制改革与资产证券化持续深化，核心资产不断注入上市公司，行业估值体系持续优化。低空经济被纳入战略性新兴产业，地方政府专项补贴、退役军人创业贷等政策工具，为产业链注入低成本资金，激活产业创新活力。

技术端：突破卡脖子 + 智能化升级，打开增长天花板

我国军工行业在六代机、高超音速武器、卫星互联网等领域实现从 “跟跑” 到 “领跑” 的跨越，核心技术自主可控率大幅提升。AI 技术全面赋能军工制造，从研发设计（缩短周期 30%）到生产装配（精度提升 50%）全链条效率升级，同时模块化、通用化设计降低装备全寿命周期成本，推动行业从 “高价定制” 向 “规模化盈利” 转型。商业航天爆发式增长，可回收火箭、手机直连卫星技术成熟，2025 年商业航天市场规模预计达 2.8 万亿元，成为军工企业新的增长曲线。

需求端：国内列装 + 国际军贸，双轮驱动增长

“十四五” 攻坚期叠加 2027 强军目标节点，海军舰艇、航空主机、卫星等核心装备进入密集列装期，头部企业订单已排至 2028 年，生产线满负荷运转。国际市场方面，2024 年全球军费开支达 27180 亿美元（创冷战后新高），我国军工产品凭借性价比优势，在无人机、导弹等领域市占率持续提升，2025 年无人机出口订单同比增长 30%，国际军贸成为重要增长极。细分领域中，航天装备、军工电子、航海装备 2025 年三季度营收增速分别达 80.1%、142.5%、84.8%，高增长态势明确。

二、龙头解析：7 只核心标的，覆盖三大核心赛道

（一）航空装备赛道：战机列装 + 出口放量，龙头业绩爆发

航空装备是军工板块的 “权重担当”，受益于军机更新换代与民用航空市场复苏，核心企业营收利润持续高增，技术壁垒与市场份额优势显著。

1. 中航成飞（302132.SZ）：战机龙头，稀缺性凸显

核心地位：国内先进战斗机核心研制单位，歼 - 20 等主力机型独家供应商，总市值 2071.67 亿元，是航空装备领域的绝对龙头。

基本面亮点：受益于军机列装加速，2025 年三季度营收同比增长 58%，尽管受研发投入加大影响市盈率暂为负，但订单饱满支撑长期业绩。核心产品歼 - 20 性能对标国际先进水平，外贸版 “枭龙” 战机出口量持续增长，叠加六代机研发进展顺利，技术领先优势构筑深厚护城河。作为军工核心资产，稀缺性显著，资产注入后业务结构进一步优化，盈利能力有望持续改善。

2. 航发动力（600893.SH）：航空心脏，动力之源

核心地位：国内唯一的航空发动机总装上市公司，覆盖军机、民机全谱系发动机，总市值 977.47 亿元，市净率 2.46 倍。

基本面亮点：2025 年三季度净利润同比增长 42%，营收规模突破 300 亿元，随着发动机国产化率提升与维修保障市场扩容，业绩增长确定性强。自主研发的涡扇系列发动机成功配套多款主力战机，打破国外垄断，核心零部件自制率超 85%，毛利率稳步提升。受益于军机换装与民航机队扩张，发动机需求持续旺盛，订单排产饱满，现金流显著改善。

3. 中无人机（688297.SH）：无人机龙头，军民两用爆发

核心地位：全球领先的大型无人机系统供应商，翼龙系列无人机市占率居全球前列，是新域新质作战力量的核心标的。

基本面亮点：2025 年三季度营收 15.48 亿元，同比激增 319.01%；归母净利润 3383.98 万元，同比增长 140.89%，第三季度单季营收同比更是飙升 1039.2%，增长势头迅猛。翼龙系列无人机在军事侦察、精确打击等领域表现突出，同时广泛应用于农业植保、应急救援等民用场景，国内外订单持续落地。技术上具备长航时、大载荷优势，成本较国际同类产品低 30%，国际竞争力显著。

（二）航天装备赛道：卫星互联网 + 商业航天，成长空间广阔

航天装备是军工信息化的核心载体，受益于卫星互联网建设与商业航天爆发，细分领域龙头业绩持续高增，技术壁垒深厚。

1. 中国卫星（600118.SH）：小卫星王者，产能释放业绩爆发

核心地位：航天科技集团卫星制造核心平台，小卫星业务市占率国内第一，总市值 494.16 亿元，市盈率虽偏高但业绩增速匹配。

基本面亮点：2025 年三季度营收 31.02 亿元，同比增长 85.28%；归母净利润 1481.14 万元，同比暴增 200.48%，第三季度单季净利润同比增长 294.92%。建成月产 50 颗低成本卫星的智能化生产线，产品成本较国际低 30%，小卫星业务占比达 97.01%，已发射超 200 颗小卫星，广泛应用于通信、导航、遥感等领域。受益于卫星互联网建设加速，订单持续饱满，产能释放推动业绩高速增长。

2. 中国卫通（601698.SH）：卫星通信龙头，垄断优势显著

核心地位：国内唯一拥有自主可控通信卫星资源的运营商，总市值 875.29 亿元，在卫星通信领域具备绝对垄断优势。

基本面亮点：2025 年三季度营收同比增长 35%，净利润增速达 42%，受益于手机直连卫星技术普及与特种通信需求增长。拥有覆盖全球的卫星通信网络，服务于国防、政务、民航等关键领域，客户粘性极强，毛利率维持在 38% 以上的高位。随着 “天地一体” 信息网络建设推进，卫星通信应用场景持续拓宽，市场空间进一步打开。

（三）航海装备赛道：军舰列装 + 民船复苏，龙头强者恒强

航海装备受益于海军现代化建设与全球航运市场复苏，订单结构优化与产品升级推动企业盈利质量提升，头部企业优势持续扩大。

1. 中国船舶（600150.SH）：全球造船龙头，业绩翻倍增长

核心地位：全球最大的造船集团，军用舰艇与民用船舶双轮驱动，总市值 2545.92 亿元，市盈率 37.72 倍，估值与业绩增速匹配。

基本面亮点：2025 年三季度营收 1074.03 亿元，同比增长 17.96%；净利润 58.52 亿元，同比激增 115.41%，第三季度净利润同比增长 97.56%。手持订单超 1.2 万亿元，结构持续优化，高附加值船舶占比提升至 65%，民船交付价格同比上涨 18%。军用舰艇方面，驱逐舰、护卫舰等主力装备持续列装，受益于海军现代化建设，订单饱满支撑长期增长。

2. 中船防务（600685.SH）：防务装备核心，业绩爆发式增长

核心地位：中船集团旗下防务装备核心平台，军用舰艇与海洋工程装备龙头企业，总市值超 400 亿元。

基本面亮点：2025 年三季度营收 143.2 亿元，同比增长 12.8%；归母净利润 6.55 亿元，同比暴增 249.8%，受益于防务装备订单增长与民船业务复苏。在两栖攻击舰、护卫舰等军用舰艇领域技术领先，是海军装备升级的核心供应商；民船业务聚焦高端散货船、集装箱船，全球市占率持续提升。成本管控成效显著，毛利率同比提升 3.2 个百分点，盈利质量持续改善。

总体来看，军工行业正处于政策红利释放、技术突破加速、需求持续旺盛的黄金发展期，2025 年三季度行业营收同比增长 60.3%，远超 A 股平均水平，龙头企业业绩兑现能力持续增强。文中精选的 7 只龙头股覆盖航空、航天、航海三大核心赛道，分别代表了不同的成长逻辑与风险特征，能够满足各类投资者的配置需求。